L’agència de qualificació Moody’s Ratings ha millorat la perspectiva de la qualificació creditícia del Govern d’Andorra, que passa d’estable a positiva, i ha confirmat el seu ràting de llarg termini en Baa1. Segons l’informe emès pels experts de l’agència, aquesta decisió es basa en la solidesa de l’economia andorrana i el bon comportament de les finances públiques en els darrers exercicis.

Entre altres, Moody’s destaca que Andorra gaudeix actualment d’una forta posició fiscal, caracteritzada per un nivell de deute públic relativament baix i altament assumible. El Principat ha registrat superàvits fiscals de manera sostinguda, després dels dèficits de l’època pandèmica, amb una mitjana propera al 3% del PIB en els darrers anys. Això ha permès una reducció significativa del deute públic, que s’ha situat al voltant del 31% del PIB a finals del 2025, si s’agafa en consideració totes les administracions públiques.

D’altra banda, l’agència ha constatat que el comportament de l’economia i de les finances públiques aquest 2025 han sigut força millors del que s’havia previst inicialment. També s’espera que aquest bon comportament de l’economia es mantingui aquest 2026. Entrant en detall sobre l’activitat econòmica, ressalten que la seva força ha vingut impulsada principalment per sectors intensius en mà d’obra com el turisme i el comerç minorista. També s’ha vist sostingut pel creixement de la població, que està posant a prova els serveis públics, l’assequibilitat de l’habitatge i les infraestructures. De cara al futur, esperen que el Principat mantingui la seva fortalesa fiscal, amb superàvits fiscals al voltant de l’1% del PIB durant el període 2026-27, i preveuen que la ràtio de deute disminuirà a gairebé el 28% el 2027.

L’agència valora positivament l’elevat nivell de renda per càpita, la qualitat del marc institucional i de governança, així com l’estabilitat política del país. Aquests factors semblen compensar els reptes estructurals associats a la dimensió reduïda de l’economia i a una diversificació encara limitada. Els experts de Moody’s estimen que el possible desplegament de l’Acord d’Associació pot contribuir, de manera significativa, a reforçar la diversificació econòmica, la resiliència davant de xocs externs i la fortalesa institucional del país. Per contra, apunten que la no-aprovació de l’Acord d’Associació probablement conduiria a un canvi de perspectiva de positiva a estable, a més d’un deteriorament significatiu de les perspectives de creixement a mitjà termini en relació amb l’escenari base. Aquest fet comportaria un debilitament de les finances públiques, una major necessitat d’endeutament i una creixent càrrega del deute, el que seria molt negatiu en termes de crèdit.

L’informe dels experts assenyala també que l’envelliment de la població i el seu creixement continua sent un dels riscs claus a mitjà termini, amb implicacions significatives pels sistemes de salut i de pensions. Encara que les autoritats han mostrat la seva voluntat d’impulsar aquestes reformes, Moody’s constata que el progrés efectiu ha estat comparativament més lent del que s’esperava i necessita mesures políticament sensibles que s’han d’adoptar amb certa urgència. Des de l’agència, confien que la reforma integral de les pensions s’aprovarà després de les properes eleccions. Si es constatés l’absència d’un pla de reforma creïble per abordar les pressions sobre el sistema de pensions i les finances públiques derivades de les tendències demogràfiques adverses, les perspectives de qualificació canviaria cap a una posició més negativa, sobretot perquè això podria indicar que el marc institucional és més feble del que s’assumeix actualment.